2023年业绩反弹增长，超5成营收来自散热器产品

近年九州风神业绩出现一定的波动。招股书显示，2020年-2023上半年九州风神营业收入分别为8.3亿元、8亿元、8.34亿元。2021年九州风神的营收出现下滑，2022年增长也相对平缓。

在归母净利润方面，2020年至2022年九州风神持续下降，归母净利润分别为0.96亿元、0.58亿元、0.37亿元。

但九州风神表示，2022年公司领先市场约半年时间推出性能提升的新产品，使得2023年上半年营业收入同比上涨109.11%。2023上半年九州风神的归母净利润也反弹增长至1.38亿元，较2022年增长了172.45%。业绩从平缓增长到翻倍增长，九州风神表现了未来更多成长的可能性。

九州风神目前的散热产品主要分为高性能电脑散热器和工业散热器两大类，其中高性能电脑散热器主要包括CPU散热器、散热风扇以及显卡散热器，主要面向组装机市场的个人消费者；工业散热器主要应用于电力电子、云计算、商用LED照明等行业领域。

从主营业务来看，散热器贡献超过5成的营收，2020年-2023上半年该产品销售收入占主营业务收入的比例分别为66.77%、59.89%、62.49%、57.86%。

值得一提的是，九州风神的电源业务，近几年该业务占比持续提高。2023上半年，九州风神电源业务实现收入1.69亿元，超过2022全年，业务占比从2020年的10.50%提高至22.72%。

九州风神成立初期即积极开拓俄语区、东南亚等海外市场，深耕俄罗斯、日本、韩国、印度等市场十余年。随着业务规模的不断发展，九州风神逐步向美国、德国等欧美发达国家市场、高端市场拓展业务。

研发投入有所不足，募资5亿进军马来西亚和欧洲市场

在散热器行业，九州风神的竞争对手主要为美商海盗船、曜越科技、酷冷至尊、猫头鹰、超频三、锐新科技等。

经过十余年的发展，九州风神在国内外高性能电脑散热器行业已经具备一定的市场地位和较高的品牌知名度，是国内领先的电脑散热器硬件制造商和品牌商，能够与美商海盗船、酷冷至尊和猫头鹰等国际知名电脑散热器硬件品牌直面竞争。

在营业收入方面，九州风神与同行企业的比较情况如下所示：

与美商海盗船相比，九州风神的营收规模比较小，业绩表现最好的2023上半年九州风神的营收与美商海盗船有40亿多的差距。不过九州风神的营收规模2023上半年在曜越科技和超频三之上。

在研发方面，九州风神与同行企业的比较情况如下所示：

2020年-2023上半年，九州风神的研发投入分别为2893.65万元、3800.11万元、4751.80万元、3591.65万元，占营业收入的比例分别为3.49%、4.75%、5.70%、4.81%。九州风神近年的研发投入达不到行业平均值的水平，研发投入有所不足。

此次冲刺北交所IPO，九州风神拟募资5亿元，投入以下五大项目：

九州风神走向全球的野心不减，其计划拿出1.63亿元募集资金，在马来西亚建设散热器新生产基地。此外，九州风神还加注欧洲市场，投入3979.74万元在荷兰设立集市场营销推广、销售渠道维护和仓储售后等功能于一体的海外营销与服务中心。